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美联储宽松连环重拳难扰中国央行节奏,疫情两不同无需亦步亦趋

新闻来源: 路透财经早报 于 2020-03-25 4:33:14  


为应对新冠疫情蔓延,美联储祭出无限量化宽松重磅政策 然而海内外疫情所处阶段不同,中国央行料仍保持独立节奏 全球形势愈发严峻暂尚难独善其身,宽松在途空间亦十足 稳增长压力下货币量价宽松预计仍将视经济情况伺机而动

路透/Ivan Belozyorov

作者 吴芳 全球新冠肺炎疫情蔓延势头难遏,继两次降息后美联储再祭出无限量化宽松重磅举措,中国央行能否继续保持定力?分析人士指出,海内外抗击疫情所处阶段不同,中国政策仍将坚定保持独立性,但全球形势愈发严峻短期难独善其身,政策宽松仍在途空间亦十足。 他们认为,鉴于当前海内外情势不同,中国政策重心仍旧在精准定向发力支持经济发展,全球宽松环境下国内政策操作空间犹存,在稳增长压力下货币政策量价宽松举措预计仍将视经济情况伺机而动。 “在美国政府丧失政策定力的时刻,中国货币政策更应该具备定力。货币政策操作应该从国内经济发展需要出发,而不应跟着美联储亦步亦趋。”中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为。 财通基金固收分析师郑良海亦指出,央行货币政策也正展现较强独立性,3月MLF与LPR利率不变,同时逆回购市场已连续26个交易日暂停操作;中国疫情得到有效控制,但经济尚未恢复,基本面重回正轨尚需时日;且海外疫情仍在扩散升级,对国内经济仍有较大冲击。货币政策宽松仍在途,但主要目标应该是驱动资金流向实体,推动LPR下行,疏通货币政策传导机制,而非全面放水。 美联储周一祭出一系列非常规计划,支持因针对个人和企业的全面限制令而摇摇欲坠的经济。美联储将首次支持购买企业债券并直接向企业提供贷款,并将“很快”推出一项向中小企业提供信贷的计划,联储还表示,将尽可能大地扩大资产购买规模,以稳定金融市场。这一系列行动标志着美联储的大规模干预扩大至金融市场之外。 在美联储3月以来连续两次降息并祭出无限量化宽松政策之后,中国央行依旧淡定,上周MLF利率意外未动,同时3月LPR报价亦持稳,同时公开市场逆回购操作亦至今连续26日缺席,央行今日公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。 “中国的货币政策还是始终围绕国内经济需不需要,而不是‘海外宽松我们也跟随’的原则,”长城证券首席债券分析师吴金铎认为,美联储3月以来三次紧急打包宽松政策,显示了美联储开始“危机应对模式”以迎接新冠肺炎对经济社会的全面冲击。 她并认为,美联储常规的货币政策空间已经用完,但非常规货币政策还有无限空间。国内来看,中国疫情高峰已过,目前预期最坏的时候已经过去。一季度经济形势仍然十分严峻。预计央行仍将进一步引导实体经济成本下行,货币政策方面预计MLF年内可能进一步调降以引导LPR下调。 新冠疫情全球“燎原”式蔓延令主要发达经济体货币政策竞相宽松,对比之下中国央行相对保持定力。然而,经济全球化下中国无法独善其身,货币政策如何继续发力备受瞩目。中国金融监管官员最新表示,当前实体经济已在边际改善,将继续通过结构性货币政策、增加流动性及引导贷款利率下行等政策予以支持。 中国3月LPR(贷款市场报价利率)持稳,令此前多预期一年期报价会小幅下调的市场稍感意外。虽然刚刚定向降准,但释放资金规模有限,加之上周一操作的MLF利率意外未动,银行受制于负债成本刚性调降LPR意愿偏弱;不过当前稳增长和防风险的任务仍艰巨,货币政策还会延续有“节制”的宽松助力。 在隔夜回购加权利率连日徘徊在1%后,中国银行间市场七天期回购加权利率也破位下行,周二大跌44基点(BP)至1.1379%,创近11年新低。交易员称,流动性泛滥供过于求,主要回购已是买方市场,想在合适价位融出资金有点难度。他们认为,全球宽松背景下,中国央行料不会逆势而为。即使后面资金面出现收敛,一时也不会有紧张的局面出现,目前市场心态较为乐观。 **政策空间充足独立性增强** 海内外疫情形势不同,中国央行有定力保持十足独立性,疫情下货币政策精准支持企业复工复产,量价宽松工具亦充足,待视国内经济走势随时出手。 国信固收研究团队指出,中国货币政策仍主要立足于中国经济状况。由于当前中国疫情所处阶段和海外明显不同,我们已经从“疫情快速爆发阶段”转为了“后疫情时代”,所以3月中国货币政策并没有跟随海外央行。 他们认为,在中国疫情蔓延扩散势头已经得到基本遏制,防控形势持续向好的大背景下,中国货币政策的主要任务应该是精准支持企业复工复产,从需求端入手,防止短期冲击演变成趋势性变化。 “另外和2月疫情快速蔓延时期不同,由于中国疫情防控措施得当,已经为中国央行赢来了更多的决策时间,当前中国央行完全可以等待更多的经济数据来规划更优的措施,”他们认为。 中国大型投行--中金公司发布最新报告称,新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场“传染”的迹象,鉴于此,将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%;不过随着基数走低、环比企稳,预计2021年中国实际GDP增速有望回升至9.0%。 “国内政策再激进...外需还是差。而且疫情不解除,政策再刺激,经济还是无法正常运转,”中航信托宏观策略分析师刘长江指出,当前国内的政策重点应该是下调经济目标,放弃赤字率红线,减税救助中小企业,稳定就业。 “企业不破产,居民不失业;先稳定经济,GDP高低不重要,赤字率也不重要,”他称。 此外,吴金铎并预计,同时二季度可能再次全面降准。赤字率今年可能进一步提高到3.5%左右,下调存款利率和特别国债也是可能选项。 据路透独家消息,四位政策消息人士此前透露,中国将出台数万亿元财政刺激措施,以重振经济。预计中国经济将在新冠病毒大流行期间出现40年来的首次萎缩,而计划中的增长目标可能会被下调。中国领导人正在考虑顾问们提出的建议,将经济增长目标从去年12月设定的约6%下调至5%。同时增加支出可能会将2020年的预算赤字/GDP比率推高至3.5%,高于去年的2.8%。
网编:网事随风

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