加拿大央行周四警告称，近期因美国关税引发的市场波动可能导致资产价格大幅重估，在极端情况下甚至会导致“市场失灵”。

加拿大央行行长蒂夫・麦克勒姆在渥太华发表预先准备好的讲话时表示：“如今，加拿大经济和金融体系面临着新的威胁。关税以及不确定性已大幅降低了全球经济增长的前景。金融市场因政策公告和政策逆转的混乱而受到冲击。”

加拿大央行在周四发布的《金融稳定报告》中强调了加拿大金融体系面临的主要风险。美国总统唐纳德・特朗普的保护主义贸易政策上个月扰乱了全球市场，关税仍是加拿大经济面临不确定性的一个因素。

报告称，虽然市场波动是短期风险，但全球贸易战从中长期来看可能会导致严重的经济后果，包括经济增长放缓和失业率上升。这将导致一些家庭和企业无力偿还债务。

麦克勒姆表示：“这反过来可能会对我们的金融体系产生重大影响。如果出现大规模的贷款损失，银行可能会减少放贷。这将加剧经济衰退，并给企业和家庭带来更大压力。”

麦克勒姆补充称，在这种情况下，银行会从 “减震器” 变成 “冲击放大器”。

加拿大央行上个月在其货币政策报告中提出了两种情景，鉴于与美国的贸易环境不确定，选择不发布预测。在第一种情景中，加拿大与美国达成协议，关税取消，但经济增长在2025年第二季度停滞，到2027年底平均增长率为1.6%。在第二种情景中，假设发生旷日持久的贸易战，GDP将连续四个季度萎缩，平均降幅约为 1.2% 。

周四发布的金融稳定报告称，加拿大银行仍有能力承受更高的信贷损失。

加拿大央行高级副行长卡罗琳・罗杰斯表示：“近年来，银行增加了资本缓冲，最近又增加了信贷损失拨备，增强了自身的抗风险能力。”

报告警告称，对冲基金在加拿大政府债券市场的活跃度不断增加，这 “引发了一些担忧”，因为它们为购买这些债券使用了越来越多的杠杆。

罗杰斯表示：“这使得它们在市场压力时期更有可能撤离这些关键市场，进而增加市场波动性。”

罗杰斯以近期美国国债市场的 “剧烈波动” 为例说明了这一风险。她表示，如果贸易战导致的波动性上升幅度超过目前的水平，对冲基金 “需要确保自己有能力在不扰乱市场功能的情况下应对突发的流动性需求”。

报告强调了去年《金融稳定报告》中所关注风险的改善情况，包括抵押贷款展期以及家庭债务与可支配收入的比率，该比率已从 179% 降至 173% 。

事实证明，去年小企业破产数量的激增只是暂时现象，过去 12 个月企业破产数量大幅下降。加拿大约 60% 的抵押贷款将在 2025 年或 2026 年进行展期，预计其中 60% 的抵押贷款持有人的还款额将会增加。

尽管如此，过去一年利率的大幅下降意味着平均预期的还款额增幅将小于一年前市场的预期。

报告称：“根据当前的市场预期，超过 90% 持有五年期固定利率抵押贷款的借款人在展期时面临的还款增加幅度将小于压力测试时的预期。”

自去年的报告发布以来，没有抵押贷款的家庭所面临的财务压力也有所增加，汽车贷款和信用卡欠款有所上升，目前已回升至高于历史水平。

报告探讨了如果长期的全球贸易战导致失业率上升和房价下跌，抵押贷款续期可能面临的最坏情况。

报告称：“结果表明，逾期至少 90 天的抵押贷款比例可能会升至与 2008-2009 年全球金融危机时相当甚至更高的水平。”

麦克勒姆指出，这样的情景属于极端情况，需要贸易战大幅升级才会出现。

麦克勒姆表示：“在编写《金融稳定报告》时，我们要做好最坏的打算。我们要思考可能会出什么问题，然后问问我们的准备情况如何。”

麦克勒姆对马克·卡尼与特朗普周二的会晤做出了积极回应，但他指出“显然还有很长的路要走”，并补充说美国的贸易政策仍然难以预测。

“我认为总理和美国总统之间的沟通非常重要；我认为他们理解彼此的立场很重要，保持沟通渠道畅通也很重要，”他说。“这一点我们做到了。”