加拿大央行今天（3月12日）将关键利率下调了25个基点，表示这一决定是由于与美国的贸易不确定性。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）表示：“近几个月来，由于美国关税威胁的不断变化，造成的普遍不确定性已经动摇了企业和消费者的信心。”他补充道：“这正在抑制家庭的消费意图和企业的招聘及投资计划。”

此次降息是连续第七次降息，市场和经济学家普遍预期这一举措，且将央行的隔夜利率降至2.75%，处于央行估计的中性区间。

麦克勒姆表示：“根据美国新关税的规模和持续时间，经济影响可能会非常严重。”

央行预计，如果贸易战持续，未来两年加拿大的经济增长可能会下降3%。央行还预计，第一年后投资可能会下降12%，出口可能下降8.5%。

麦克勒姆还表示：“不确定性本身就已经造成了危害。”

央行同时公布了最新的企业和消费者调查结果，显示出企业和家庭支出情绪的变化。

根据1月29日至2月28日之间的调查，约72%的消费者认为关税会导致成本上涨，47%的企业也有相同的看法。

约48%的受访企业计划减少投资，40%的企业计划削减招聘，只有2%的企业表示将增加投资。

麦克勒姆表示，如果企业投资在今年第二季度继续减弱，他预计失业率可能会上升。

他说：“我们的调查还显示，企业为了应对不确定性和关税带来的更高成本，计划提高价格。”同时，随着加拿大人做好迎接价格上涨的准备，通胀预期也上升了。

央行预计，随着GST/HST联邦税收减免的结束，3月的通胀率将上升至2.5%。

麦克勒姆表示，关税对通胀的影响将更难评估，涉及因素包括加拿大元贬值、报复性关税的成本以及家庭消费和企业信心的回落。

央行表示将继续密切关注通胀预期，并观察企业承担的成本是如何传导到价格中的。

麦克勒姆表示：“现实情况是，有些价格会涨，我们无法改变这一点。我们不希望看到……第一次价格上涨的连锁效应，导致其他价格上涨，进而变成普遍的持续性通胀。我们不能让这种情况发生。”

央行表示，由于不确定性，无法提供前瞻性指引，这是 1 月份上次发布公告时做出的决定。央行还表示，理事会将“仔细评估”由经济增长放缓带来的对通胀的下行压力，以及由成本上涨带来的对通胀的上行压力。

经济学家表示：利率可能降至 2% 以下

以下是经济学家对央行未来利率走势的看法。

CIBC：“止痛药”

加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场的首席经济学家艾弗里·申费尔德（Avery Shenfeld）在一份报告中表示：“加拿大央行的25个基点降息可能只是一个止痛药，但我们还不知道美国贸易政策带来的经济创伤有多大。”

他说，如果没有美国关税带来的经济混乱，加拿大央行本可能在周三的会议上将利率维持在3%。然而，由于消费者信心下滑、企业投资放缓以及预计第一季度经济增长放缓，这迫使政策制定者决定降息。

展望未来，申费尔德认为，增长将成为主导经济主题，而不是通胀。因此，他认为央行会在6月之前再降息两次。

他说：“如果关税再次减少，这可能是最低点，我们仍然希望情况能够如此。”

CIBC：如果 “疯狂继续”，利率可能降至 2% 以下

CIBC全球市场副首席经济学家本杰明·塔尔（Benjamin Tal）在接受《金融邮报》采访时表示，如果贸易不确定性持续，加拿大央行可能会在今年将基准利率降至2%以下。他表示：“如果你看看未来几个月的利率，由于不确定性和经济放缓，我们正在接近衰退。”他补充道：“加拿大央行将会降息。”

Capital Economics：可能再降三次

加拿大央行警告称，关税会推高通胀，因此需要“防范”这一威胁。

Capital Economics北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在一份报告中表示：“这表明央行对继续提供更多政策支持持谨慎态度，这对我们认为央行将在接下来的三次会议中降息的预期构成风险。”

尽管关税对经济构成诸多风险，但加拿大央行行长麦克勒姆曾多次表示，单靠货币政策无法消除关税带来的损害。

布朗强调，声明中提到的一句话指出，政策制定者“将仔细评估经济放缓带来的通胀下行压力和成本上升带来的通胀上行压力的时机和强度”。

他表示，需求引发的通胀通常滞后出现，而关税引发的价格上涨应该会迅速显现。

目前，Capital Economics仍坚持其预测，预计央行将在7月的会议之前再降三次利率，将利率降至2%。

Rosenberg Research：“言辞空泛”

经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）认为，加拿大央行在声明中对通胀问题的关注是“必要的口头回应”。

他在一份报告中表示，政策制定者似乎更关注关税对经济的威胁，特别是对劳动力市场和工资增长的影响。

加拿大央行还提到，关税不确定性对股市和债券收益率的影响，因白宫提出的提案数量不断增加且迅速变化，导致市场动荡。

关于经济软弱的言论，以及消费者信心下降和“不确定性”急剧上升等问题，让央行更倾向于“鸽派”，可能会进一步降息。

罗森伯格表示：“在贸易战中，更可能发生的情况是，初期的价格上涨会触发实际个人收入的下降，这将为重新通缩铺平道路。”他说：“这为进一步的利率宽松打开了大门。”

Central 1：“经济不确定性占主导”

Central 1信用合作社 (Central 1 Credit Union) 首席经济学家 Bryan Yu 在一份报告中表示：“尽管数据表明没有降息的必要，但经济不确定性在此次会议上占主导地位。”他补充道，加拿大央行强调了经济风险，而不是之前强劲的国内生产总值数据。

他表示：“同时，央行重申了未来将面临贸易战的各种因素，包括经济疲软和通胀上行压力。”

Bryan认为，政策制定者暗示，未来可能会有“有限的降息”，因为加拿大央行表示无法通过利率来平衡贸易战的影响。

他说：“我们预计经济疲软将推动央行将政策利率下调至2%。”