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心拔凉!新西兰央行强硬表态:降息明年别想,OCR可能要涨,房价更快上扬

新闻来源: 后花园 于 2023-11-29 5:08:06  


在此之前,市场已经在为明年可能出现的降息蠢蠢欲动,然而新西兰央行却毫不留情地泼下一桶冷水,透心凉的那种。 央行今日宣布OCR保持不变,将2023年的官方现金利率封印在5.5%的水平。不过相比OCR,我们更应该关注的其实是央行每三个月发布一次的《货币政策声明》,因为声明将为明年的利率走向提供指引。先说结论,与上一份声明(8月)相比,央行在11月对未来形势的判断显得更为悲观。比如在对OCR的预测上,央行认为相较于三个月前,通胀面临更大的上行风险,因此OCR也需要在高位停留更长时间,甚至进一步上扬。至于降息,恐怕要等到2025年。

不过短短三个月时间,央行已经感受到更大的通胀威胁。可数据分明告诉我们通胀率在第三季已经回落到5.6%,明显好于市场和央行的预期。失业率也在稳步攀升中。 既然如此,通胀威胁从何而来?首先,央行认可通胀压力回落的事实。比如工资增长已从近期高峰回落。劳动力需求正在减弱,求职广告现低于COVID-19疫情前的水平。同时,强劲的内向移民正在增加人口并强化劳动力供应。 只是在形势貌似一片大好的同时,央行也从中嗅到了危险的气息。因为新西兰的通胀回落主要由输入型通胀(Tradables)推动,而国内通胀(Non-tradables)依然居高不下,且未来几年有继续的趋势。如果国内通胀下不来,新西兰对通胀的控制权只能交到了国际大环境手中,这也正是央行感到焦虑的原因之一。

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之所以看衰国内通胀,央行认为与三大因素脱不了关系。

第一,移民强劲涌入。

央行称移民大量涌入一方面缓解了紧张的劳动力市场,拉低工资通胀,另一方面也创造了更多市场消费需求,比如租房。据Infometrics首席经济学家Brad Olsen此前介绍,从2022年11月至今年10月,奥克兰租金已飙升8.5%。

第二,房价看涨。

除了租金,房价同样看涨。

在最新货币政策声明中,央行上调了对房价上涨的预期,显然也是受移民激增影响。

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央行称房价预期在过去一年已被上调,因为价格谷底提前到来,随后的复苏也比假设更显强劲。尽管如此,央行认为房价前景依然存在高度不确定性。

第三,政府投资可能走强。

虽然国家党表示要削减政府支出,但央行预计投资可能会继续强劲增长。其一是受土木建筑及相关行业长时间活动的拉抬,其二则是年初北岛极端天气事件灾后重建的结果,未来几年将逐渐显现。

基于以上三点考虑,央行发出了OCR可能需要进一步提高的警告,表明OCR需要保持限制性,以促使通胀回归到1%至3%的目标范围。

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其实在此之外,央行的鹰派表态也是对市场近期乐观情况一次强有力恫吓。

过去几周涌现有关通胀缓和的一系列积极迹象,市场也因此更为乐观。有声音认为降息最早会在明年5月发生,2024年将会迎来三次降息。在此背景下,Westpac已于上周首先打响第一枪,下调多款长期利率,成功勾起了市场对于降息的更多渴望。

可以想象,但凡央行在今日声明中释放出任何态度软化的信号,都是对市场降息的又一次激励。只会削弱当前政策的效用,拖通胀阻击大业的后腿。因此央行的强硬表态既是有理有据,也是不得已而为之。

事实证明央行的恫吓已经初见成效。据Interest.co.nz报道,在央行表态后,对房贷利率有直接影响的两年期掉期利率上升12个基点至5.25%,而上周曾一度跌落到5.075%左右。

另外汇率反应也十分迅速。新西兰元兑美元汇率立即上涨约半美分至62美分,但随后又开始小幅走软。

新西兰元兑人民币汇率冲破4.38,来到近一个月的高点。

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