自去年12月中旬创下历史新高以来，特斯拉股价已暴跌48%，但即使如此，长期投资者罗斯·格伯（Ross Gerber）依然没有打算重新买入该公司股票。

图：商业内幕网截图

作为特斯拉多年的投资者，Ross在股价上涨前就已大量买入。上个月，他曾告诉《商业内幕》预计特斯拉今年股价会下跌50%，因为首席执行官埃隆·马斯克正把精力分散到其他项目上，如DOGE、SpaceX、xAI和X。

事实证明，Ross的预测准确无误。尽管特斯拉股价在采访前已出现下跌，但其跌势仍在继续。截至周三收盘，自2月底他发表评论以来，特斯拉股价已再跌31%。

现在，Ross依然坚守立场。在最新的一次采访中，他告诉《商业内幕》即便面临亏损，他仍不认为特斯拉今年会迎来明确的反弹路径。

Ross是Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management的总裁兼首席执行官，管理着约30亿美元的资产。监管文件显示，2024年，他将公司持有的特斯拉股份减少了31%，目前剩下262,000股特斯拉股票，价值约1.06亿美元。

在最新的评论中，这位曾对特斯拉持乐观态度的投资者再次转向怀疑，强调即使在股价大幅回调之后，特斯拉的估值依然过高。

特斯拉股价如何反弹？

Ross认为，特斯拉股价反弹的唯一途径很简单，但却极难实现：公司的收益必须增长。

他说：“如果我的收益是5美元，按50倍市盈率计算，股价可以达到250美元。但问题是，他们现在没法做到这一点。”

特斯拉的每股收益预计在2024年下降52%，降至2.04美元。分析师预测，2025年每股收益会回升至2.75美元，2026年则预计为3.65美元。然而，随着全球经济的不确定性和特斯拉销量的下滑，这些预期已经开始受到质疑。

Ross还批评马斯克的政治倾向，他认为这种分裂性的政治策略对特斯拉品牌的影响深远。尤其是马斯克曾在总统就职典礼上的举动被比作纳粹礼，此外，马斯克与川普的互动也疏远了部分消费者。

基于这些原因，Ross认为，特斯拉股价的下跌并不令人意外，尤其是在市盈率高达150倍的情况下。

特斯拉股价依然过于昂贵

尽管特斯拉股价已暴跌，Ross仍坚持认为，其估值仍然过高。

截至周三，特斯拉股票的预期市盈率为65倍，超过标准普尔500指数的三倍多。Ross表示，在这样的市盈率下，特斯拉股价远称不上便宜，特别是分析师连续第二年下调2025年该公司汽车销量预期的背景下。

他进一步指出：“作为传统投资者，这个估值和其他股票相比，根本没有可比性。”他还补充道：“尤其是这次调整后，你可以以20倍市盈率买入Nvidia，预计其收益将增长75%，而且他们还在回购股票。”

此外，Ross认为更广泛的股市状况也在对特斯拉的估值施加压力。他表示，只要川普关税等经济不确定性仍然存在，投资者可能会对特斯拉给出较低的估值倍数。

特斯拉未来增长的难题

Ross认为，特斯拉股价的未来还要看其未来五年的增长前景。他分析道：“现在的局面就是，基本面必须重新评估。如果特斯拉的市盈率是50倍——也就是每股290美元——即使他们的每股收益达到了3美元，股价也只能达到150美元。”

二手车市场的挑战

特斯拉面临的另一个重大问题是其产品的过度耐用性，Ross将其称为“苹果问题”。他解释说，特斯拉的车做工精良，客户没有动力频繁升级。

他说：“特斯拉的汽车经久耐用，所以你不会有太多重复购买的需求，因为五年车龄的特斯拉和两年车龄的几乎一样好。”同时，马斯克的政治立场使得很多人对购买电动汽车产生了兴趣，这也使得二手特斯拉的价格迅速下跌。

由于二手特斯拉价格较低且质量上乘，许多消费者发现直接购买新车并没有太大意义。

Ross总结道：“除非新款车的硬件相较于旧版有显著提升，否则消费者没有太大动力去升级，尤其是在通货膨胀的环境下，价格敏感的消费者更加难以承受。”他认为，这种情况对特斯拉及其二手车市场都带来了不小的伤害。